比特币正逐渐背离其远离传统金融体系的初始理念。近日，贝莱德（BlackRock）旗下的iShares Bitcoin Trust（IBIT）已促成价值50亿美元的实物比特币（BTC）兑换为ETF份额的“实物创设”交易。这一面向高净值投资者的机制于去年夏天推出，如今需求持续攀升。
贝莱德数字资产主管Robbie Mitchnick指出，实物持仓从私人钱包流向IBIT主要源于两方面因素：其一，外界频发的绑架、勒索及托管失败事件，促使投资者将部分或全部资产进行转移；其二，访问门槛大幅降低。该机制起步时最低要求为2500万美元，如今已削减96%至100万美元，进一步扩大了合规ETF的覆盖范围。
究竟是什么驱动了投资者转向贝莱德的BTC ETF？最关键的是近期诸如Coldcard等托管漏洞，以及针对加密投资者的物理攻击愈演愈烈。事实上，在一名攻击者卷走超1亿美元（逾1800枚BTC）后，Ledger、Trezor等主流硬件钱包均受到审视。自我托管这一比特币支持者的核心锚点出现裂痕，信任随之瓦解。链上数据亦印证了这种迁移：Coldcard漏洞风波后，长期持有者（LTH）钱包间转移了高达21万枚BTC（价值超130亿美元），多数分析师认为这是托管迁移而非抛售，Mitchnick也证实了该立场。
来源：Glassnode
此外，在法国和美国，俗称“扳手攻击”的物理攻击（针对加密投资者的绑架与人身威胁）激增，甚至导致致残与死亡。尽管近年此类攻击窃取资金量下降约3倍，但风险尤在法国等地蔓延。
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为规避风险，投资者正放弃自托管，转而通过ETF寻求第三方托管。仅8月，贝莱德IBIT便录得周均2亿美元流入，约占全网周净流入5亿美元的一半。然而，这仅是托管形态的转换，并未直接提振BTC需求，却加剧了集中度风险。
来源：Glassnode
总结而言，随着实物兑换规模突破50亿，富裕投资者正摒弃自托管拥抱IBIT。贝莱德Mitchnick将这一趋势归咎于托管失败与日益猖獗的暴力袭击。